[華創證券]房企融資成本持續下行,物管配售不改上行趨勢

袁豪2020-06-15 10:49:31

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  • 城市:全國
  • 發布時間:2020-06-15
  • 報告類型:企業監測分析
  • 發布機構:華創證券

??投資要點:

??房地產行業數據:上周(20/6/6-20/6/12)主流45城一手房成交629萬平米,環比-7%;其中,一二線環比-5%、三四線環比-16%;6月截至上周一手房月成交同比+3%,較5月上升6pct,其中一二線同比+9%、三四線同比-15%,分別較5月+7pct和+3pct。上周14個重點城市二手房成交159萬平米,環比-16%;6月截至上周累計成交同比+51%,較5月上升56pct。庫存方面,上周15城推盤282萬平米,環比+7%;對應周成交/推盤比為0.79倍,低于1-3月的1.05倍、2.12倍、1.11倍,高于4月的0.66倍,低于5月的0.88倍。截至上周末,15城可售面積8,927萬平米,環比+0.7%;3個月移動平均去化月數為10.7個月,環比下降0.4個月,目前行業處于加庫存階段、但依然處于低庫存階段、并本輪加庫存過程將較為糾結。

??主要政策新聞:5月全國CPI+2.4%,其中城市CPI+2.3%,農村CPI+3.0%,居住價格-0.5%;19年全國住房公積金提取額1.63萬億,同比+10.5%,其中租房提取金額938億,同比+28.4%;中國信托業協會發布數據,20Q1投向房地產領域的信托資金總額2.58萬億,較19年末-4.6%,同比-8.1%;江門市將全面取消落戶限制,實施“零門檻、全開放”落戶政策;深圳光明區住建局將加大住房供應量以穩定房價,預計今明2年內,區年均新建商品房將不少于80萬方,并表示房價將長期保持平穩;20年北京計劃供應商品住房(含共有產權)用地600公頃,與去年持平;深圳二手房市場監管再升級,要求中介機構定期上報二手房交易價格信息。

??公司動態跟蹤:中南建設5月銷售額185億元(+17%);招商蛇口5月銷售額224億元(+32%);龍湖集團5月銷售額221億元(+10%);首開股份5月銷售額110億元(+19%);陽光城1-5月累計銷售額631億元(-7%);萬科擬下調“17萬科02”存續期后2年票面利率;萬科企業以每股25港元成功配發3.2億股新H股,配售所得71.7億元將用于補充營運資金及償還境外債務;陽光城擬將2018年第二期10億元中票票面利率下調150BP至6.0%;榮盛發展注冊金額為40億元的供應鏈金融資產支持票據獲準注冊;光大嘉寶發行的2020年第一期中票(發行金額12億元,期限為3+2年,發行利率3.98%;綠城服務以每股10.2港元完成2.7億股配售;佳兆業美好擬配售1,400萬股募集資金4.5億港元。

??一周板塊回顧:板塊表現方面,SW房地產指數下跌0.74%,滬深300指數上漲0.05%,相對收益為-0.79%,板塊表現弱于大市,在28個板塊排名中排第20位。個股表現方面,SW房地產板塊漲跌幅排名前5位的房地產個股分別為:榮豐控股、合肥城建、海德股份、深物業A、實達集團,上周漲跌幅排名后5位的房地產個股分別為津濱發展、迪馬股份、深國商、香江控股、世茂股份。

??投資建議:新冠疫情下房地產仍是我國經濟穩定的壓艙石,預計政策將處于穩中向好趨勢,行業基本面也正逐步改善,近期美國Capital也接連增持房企,預計板塊低估值將得到修復。此外,本次疫情對物業管理行業將是一次行業價值的再認識,推動行業進入更廣闊、更持續的黃金發展階段。我們重申板塊“推薦”評級,并優選優質房企和優質物管企業,推薦:1)住宅開發:金科股份、世茂房地產、金地集團、保利地產、旭輝控股、融創中國、萬科A、中南建設、陽光城、龍光地產、美的置業,建議關注:榮盛發展、藍光發展、華夏幸福;2)物業管理:招商積余、永升生活服務、碧桂園服務、新城悅服務、保利物業、綠城服務、新大正,建議關注:雅生活服務、時代鄰里、奧園健康等;3)商業地產:龍湖集團、新城控股、大悅城,建議關注:華潤置地、寶龍地產等。

??風險提示:新冠肺炎疫情影響超預期、房地產調控政策超預期收緊

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